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瑞信+瑞銀=？

2023-03-20 15:38:23 來源：北京商報

趕在周一開市前，瑞銀提出以超低報價收購瑞信，試圖為一連串危機收尾。若成功，這將成為2008年金融危機以來歐洲最重要的銀行業(yè)合并案。而如果收購失敗，系統(tǒng)性金融危機可能再次上演，因為瑞信并不同意如此白菜價賤賣自己。但不管結(jié)局如何，瑞信崩盤帶來的影響早已超出了事件本身。圣保羅一家大型銀行的信貸交易員形容道，周末就像海嘯襲來前的平靜，海潮雖似退去，但狂風暴雨恐將降臨。

超低報價

(資料圖)

為了維持歐洲銀行系統(tǒng)穩(wěn)定，挽回人們的信心，歐洲兩大金融巨頭——瑞銀和瑞信的收購談判正在火速推進中。據(jù)英國金融時報3月19日報道，瑞銀提出以最高10億美元的“超低價”收購瑞信，而隨后有報道稱瑞信已經(jīng)拒絕。

報道稱，雙方當?shù)貢r間上周日上午就報價進行討論。瑞銀計劃以每股0.25瑞郎的價格以瑞銀股票支付，遠低于瑞士信貸上周五收盤價1.86瑞郎。他們補充說，如果瑞銀的信用違約利差跳升100個基點或更多，瑞銀還堅持進行重大不利變更，使交易無效。

在此之前，全球銀行股經(jīng)歷了艱難的一周。瑞信本就因經(jīng)營虧損、內(nèi)控不善等問題備受質(zhì)疑，加上大股東近日表態(tài)不會繼續(xù)注資，導致投資者信心進一步受挫，瑞信股價15日盤中一度暴跌約30%至歷史低位。

按照路透社說法，瑞信股價經(jīng)歷“殘酷一周”后，瑞士監(jiān)管機構(gòu)周末展開緊急行動，希望在20日股市開市前找到方案，解決瑞信眼下的信任危機。

雖然瑞銀最初反對對于瑞信的收購交易，但知情人士透露，在監(jiān)管機構(gòu)的敦促下，瑞銀正在探索可以迅速執(zhí)行的可能。自上周三瑞信要求瑞士央行向其提供500億瑞士法郎緊急信貸額度以來，雙方一直在與監(jiān)管機構(gòu)進行談判。

如果達成交易，該報價將僅為瑞信上周五收盤價的一小部分，幾乎將瑞信原股東“趕盡殺絕”。知情人士表示，目前的條款對瑞信及其股東不公平。瑞士央行、瑞銀、瑞信和瑞士監(jiān)管機構(gòu)Finma均拒絕對此置評。不過，所有知情人士都強調(diào)，形勢瞬息萬變，無法保證條款不變，也不能保證達成協(xié)議。

瑞信的投行和交易業(yè)務是談判的關(guān)鍵所在。針對瑞銀不太感興趣的投行業(yè)務，知情人士表示，瑞銀完成收購后將大幅縮減瑞信的投行業(yè)務，使該業(yè)務在合并后的集團中所占比例不超過三分之一。

合并障礙多

事實上，瑞信過去兩年來麻煩不斷，不時出現(xiàn)由瑞銀并購瑞信的提議。只是，類似提議此前通常被推翻，原因是這兩大銀行本就均為巨頭，如此規(guī)模的并購“極其復雜”，還可能引發(fā)競爭壟斷擔憂，影響瑞士金融體系穩(wěn)定。

路透社援引兩名消息人士的說法報道，瑞銀與瑞信這一本國主要“對手”展開并購磋商，是受到瑞士政府和監(jiān)管機構(gòu)施壓。如果并購達成，瑞信的本國業(yè)務可能被剝離。瑞銀要求瑞士政府提供60億美元保證金，用于并購可能牽涉的費用和損失。

其中一名消息人士警告，由于這項“大工程”的復雜性，并購磋商遭遇“重大障礙”，如果兩家銀行實現(xiàn)合并，可能削減約1萬個崗位。

獨立國際貨幣研究員陳佳表示，在此次危機爆發(fā)之前，瑞信就曾因連續(xù)四個季度業(yè)績巨虧而深陷破產(chǎn)傳言，其作為華爾街投行正在面臨生死存亡的抉擇。但被同行瑞銀并購意味著會涉及到壟斷問題，需要接受美國、英國、歐洲等國際市場的審批。此前英偉達收購ARM、微軟收購動視暴雪都遇到了同樣的問題。

接下來，瑞信的走向十分重要。美國高盛集團分析師盧特菲·卡魯伊說，相比2008年全球金融危機時，如今全球銀行業(yè)因一家銀行危機引發(fā)其他銀行陷入“惡性循環(huán)”的風險有限，但對瑞信危機仍“需要更強有力的政策應對，以帶來穩(wěn)定性”。

為了加快收購進程，監(jiān)管機構(gòu)正在四處開綠燈。根據(jù)瑞士的監(jiān)管規(guī)定，瑞銀通常需要給股東六周的時間就收購進行咨詢。但瑞士當局正計劃修改該國法律，繞過股東對該交易的投票，因急于在周一之前敲定交易。

報道稱，目前英國中央銀行英格蘭銀行已經(jīng)告知其他央行和瑞銀，該行已經(jīng)同意瑞銀對瑞信潛在的并購案。除了英國央行，美聯(lián)儲方面也表達了對推進交易的支持。

情緒>結(jié)果

從硅谷銀行火速倒閉，到瑞信遭遇生死困局，市場非常擔憂歐美銀行業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性。瑞信是全球銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)認定的30家全球系統(tǒng)重要性銀行之一，其危機可能波及全球金融體系，被視為“大到不能倒”的金融機構(gòu)。

盡管瑞士金融市場監(jiān)管局和央行宣稱瑞信“滿足系統(tǒng)性重要銀行所需的嚴格資本和流動性要求”，央行還向瑞信提供500億瑞士法郎(1瑞士法郎約合1.08美元)貸款以增強流動性，但要恢復投資者和客戶的信心仍面臨挑戰(zhàn)。

另據(jù)路透社17日援引消息人士的話透露，包括法國興業(yè)銀行、德意志銀行和匯豐銀行在內(nèi)的多家大型銀行，已開始限制與瑞信開展新業(yè)務。匯豐銀行控股公司已開始審查其與瑞信銀行證券相關(guān)的貸款。此外，還有銀行開始要求瑞信在交易中支付預付款，或減少對瑞信的無擔保貸款。

《金融時報》援引消息人士的話報道，最近某日瑞信客戶的單日提款總額達到100億瑞士法郎，可見客戶對這家銀行的信任度大跌?！爱斀鹑谙到y(tǒng)的某個部分陷入危機時，通常會在某種程度上蔓延至整個系統(tǒng)，因為投資者往往在想，誰是下一個？”

中央財經(jīng)大學證券期貨研究所研究員楊海平對北京商報記者表示，實際上，真正令人擔憂的正是瑞信危機背后的預期心理因素及市場情緒。目前全球風險狀況確實與危機前夜有可比之處，由于資產(chǎn)負債表脆弱性加劇、資產(chǎn)負債表的約束和廣泛聯(lián)結(jié)，在宏觀流動性變化較為復雜的情況下，市場一定會等到或者找到風險的引線，進而火燒連營，造成大面積的風險傳染。

眼下，這場銀行業(yè)危機波及之廣，甚至已經(jīng)驚動了“股神”。一位消息人士對路透表示，巴菲特已與拜登政府高級官員就銀行業(yè)危機進行了討論。

歷史上，巴菲特曾數(shù)次出手救助陷入危機的銀行。2008年，在雷曼兄弟倒閉后，巴菲特曾向高盛集團拋出了50億美元的救命稻草。2011年，巴菲特還曾向因次貸危機而股價暴跌的美國銀行注資，并從中獲利120億美元。

北京商報記者方彬楠趙天舒

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