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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨日評

2022-03-23 18:23:56 來源：英為財情

原油：歐盟對禁運俄油有分歧?油價震蕩調(diào)整；
周三國內(nèi)原油期貨價格小幅震蕩運行。歐盟對參與美國禁止進口俄羅斯石油的分歧很大，歐盟部分國家呼吁加大對俄羅斯能源產(chǎn)業(yè)的制裁力度。德國、荷蘭等國則反對上述建議。德國表示，歐盟過于依賴俄羅斯石油，無法就實施禁運做出決定。高油價對原油進口需求也會產(chǎn)生抑制。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年2月中國原油進口3634.02萬噸，環(huán)比縮減25.53%，同比縮減19.21%。2022年1-2月中國原油進口8513.78萬噸，較去年同期縮減4.95%。2022年2月中國原油進口延續(xù)多元化，進口來源主要集中在中東地區(qū)，中國自中東地區(qū)進口原油2024萬噸，占比全部進口量的55.7%；中國自歐洲、非洲及南美地區(qū)進口原油量678、470、240萬噸，占比份額分別為18.6%、12.9%、6.6%，中國自亞太地區(qū)進口原油的份額提升至4.6%，自北美地區(qū)進口原油的份額則下降至1.5%。2022年2月中國原油進口貿(mào)易伙伴29個，排名在前15位的貿(mào)易伙伴合計向中國輸入原油3447萬噸，占比全部進口量的94.9%，其中，沙特、俄羅斯穩(wěn)居中國原油進口排行榜的前兩名，進口量分別為665、541萬噸，占比份額分別為18.3%、14.9%。繼續(xù)關(guān)注俄烏局勢進展。技術(shù)面，油價短期內(nèi)維持震蕩。操作建議：前期盈利多單可適當(dāng)減倉。

橡膠：下跌空間有限?膠價等待企穩(wěn)時機；
周三滬膠小幅震蕩回調(diào)。今日滬膠弱勢震蕩，上海市場人民幣現(xiàn)貨價格重心跟隨盤面基本持穩(wěn)運行，下游詢盤氣氛一般，主流成交商談為主，參考價格如下所示：19年全乳價格為12900-12950元/噸，越南3L/混合膠價格為12950元/噸附近，實單具體商談。目前云南局部地區(qū)已經(jīng)開割，開割初期新膠供給壓力有限；需求端，近期國內(nèi)受多因素影響，多地工廠開工生產(chǎn)、運輸均受到一定波及，多個城市居家隔離政策下輪胎需求仍然維持偏弱。多個城市疫情防控形勢較為嚴(yán)峻，輪胎企業(yè)開工可能會受到較大影響。技術(shù)面，關(guān)注下方支撐，等待企穩(wěn)時機。

瀝青：國際原油震蕩?瀝青穩(wěn)定；
周三，國際原油震蕩走強，瀝青震蕩偏弱。第一季度，國內(nèi)煉廠開工率持續(xù)低位，瀝青裝置利潤較差，從業(yè)者情緒不高，供應(yīng)偏弱。需求方面，需求方面，受疫情和季節(jié)性影響，目前道路施工建設(shè)緩慢，投資較差，整體需求偏弱。庫存方面，國內(nèi)庫存穩(wěn)中有升，社會庫存可控，廠家?guī)齑嫔蠞q，部分地區(qū)有累庫現(xiàn)象出現(xiàn)，部分煉廠持續(xù)降價緩解庫存壓力?，F(xiàn)貨方面，前期北方地區(qū)現(xiàn)貨價格下跌明顯，今日有所回升，但上移幅度較小，南方地區(qū)價格穩(wěn)定。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，需關(guān)注原油對瀝青成本端支撐。

燃料油：原油穩(wěn)定?燃油穩(wěn)中有升；
周三，國際原油高溫震蕩，燃油小幅度上漲。近期，國際原油再次走強，利好燃油成本端，國內(nèi)焦化利潤較好，油漿供應(yīng)下昂對穩(wěn)定。近期國內(nèi)受疫情影響，整體需求較為平淡，短期內(nèi)供需雙弱的局面難以出現(xiàn)根本改變。國際天然氣現(xiàn)貨價格處于歷年高位，燃油發(fā)電需求保持穩(wěn)定，國際庫存處于低位，利好基本面。今日現(xiàn)貨價格普遍上漲，其中山東渣油上漲400-400元/噸，現(xiàn)價4800-4900元/噸。短期，原油價格將支撐燃油成本端。

甲醇：產(chǎn)區(qū)庫存可控?甲醇震蕩整理；
周三甲醇主力合約2205較前一交易日跌幅1.1%，減倉0.5萬手，持倉66萬手。現(xiàn)貨方面，太倉甲醇市場報盤3040-3050元/噸（0/-20）。山東南部甲醇市場整理，產(chǎn)企業(yè)報價3080-3100元/噸，成交跟進積極性降溫。受到地緣政治事件影響，3月起歐洲甲醇市場持續(xù)上漲，美國和中東非伊等也積極拉高排貨，去往歐洲套利。國內(nèi)中下游用戶拿貨積極性較好，目前主產(chǎn)區(qū)庫存多處于可控范圍之內(nèi)，春檢即將開啟，關(guān)注今年春季檢修的力度。

PTA：供需雙弱?短期跟隨原油波動；
周三PTA偏強震蕩，收漲0.39%?，F(xiàn)貨報盤參考期貨2205升水25元/噸自提，遞盤參考2205升水15元/噸自提，參考商談6125-6180元/噸自提，買賣氣氛一般。當(dāng)前市場供需雙弱，但地緣危機繼續(xù)發(fā)酵，油價整體高位運行，成本支撐較強。PTA短期跟隨原油波動，關(guān)注油價走勢。建議依據(jù)油價滾動操作。

聚烯烴：供需雙弱?聚烯烴高開低走；
周三塑料震蕩回升，收漲0.11%。現(xiàn)貨市場窄幅下調(diào)，貿(mào)易商報盤讓利，下游工廠謹(jǐn)慎觀望，今日線性華北報價8900-9100元/噸，華東報價8900-9100元/噸，華南報價9100-9350元/噸。
周三PP震蕩回升，收漲0.12%?，F(xiàn)貨市場部分松動，下游接貨意向不足，市場成交平平，今日拉絲華北報價8650-8700元/噸，華東報價8750-8850元/噸，華南報價8800-8950元/噸。
短期供應(yīng)縮量，需求受疫情擾動，市場供需雙弱格局，社會庫存難以有效去化，但原油價格強勢，利潤壓縮估值偏低，成本端有托底效應(yīng)，盤面或維持震蕩運行。建議暫時觀望。

動力煤：淡季不淡?價格強勢；
周三動力煤震蕩收漲，走勢較強?，F(xiàn)貨方面，需求火爆，受冷空氣影響，當(dāng)前電力需求超出預(yù)期，淡季沒有出現(xiàn)明顯下滑。供給端，因為疫情影響，疊加預(yù)期4月份大秦線檢修因素，運力不足，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價格上行。進口方面今年1-2月同比下滑57%左右，減少475萬噸，但影響不大。需求端看，進口資源今年可能緊張，國內(nèi)需求淡季不淡。發(fā)改委部署開展煤炭中長期合同簽訂履約專項檢查，要求煤炭企業(yè)80%以上的資源，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤實現(xiàn)中長期合同全覆蓋，簽訂的合同錄入全國煤炭交易中心線上平臺。動力煤的季節(jié)性旺季面臨結(jié)束，不過需求并未出現(xiàn)明顯走弱，雖然淡季不淡，但需求短期也沒有增長空間。操作上，建議區(qū)間操作。

鐵礦石：利空兌現(xiàn)?探底回升；
周三鐵礦石高位震蕩，探底回升。本次下跌主要在疫情影響下，鋼廠生產(chǎn)受到很大影響，唐山地區(qū)全域封控，具體時間仍未確定，鐵礦石需求降低。但是在政府強力干預(yù)下，一旦全面封城也意味著利空到了尾聲，隨著盤面下跌利空釋放，市場再次回到主邏輯。需求方面，鋼廠開工率不斷提升，鐵水產(chǎn)量達到220萬噸，粗鋼產(chǎn)量增加，鐵礦石港口庫存面臨快速下降。一季度基建同比增長10%，發(fā)力明顯。當(dāng)前已經(jīng)到了季節(jié)性需求啟動的時候，疫情因素再次讓需求延后，但市場對于遠期需求啟動的預(yù)期強烈，普遍預(yù)期鐵水產(chǎn)量將達到230以上。操作上，中期可擇機逢低買入。

焦炭焦煤：唐山地區(qū)管控?雙焦低位震蕩；
周三，焦炭2205低位開盤，震蕩運行。基本面來看，目前焦企利潤合理，環(huán)保約束放松，開工積極性較高，焦炭產(chǎn)量環(huán)比增加。需求端，3月22日，唐山市啟動臨時性全域封控管理，暫停辦理和使用市縣兩級重點工業(yè)企業(yè)運輸車輛通行證，打壓短期爐料需求。貨物流轉(zhuǎn)方面，近期國內(nèi)多地疫情爆發(fā)，各地管控措施均有加強，汽運受阻，山西地區(qū)出現(xiàn)被動庫存累積。盤面來看，市場對后市需求啟動仍有預(yù)期，期貨價格低位小幅反彈，建議短線操作。
周三，焦煤2205低位開盤，震蕩運行。供給端，主產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)分化，山西煤礦產(chǎn)量穩(wěn)步回升，內(nèi)蒙古環(huán)保組入駐，露天煤礦停產(chǎn)，整體供應(yīng)維持偏緊格局。蒙古疫情控制得當(dāng)，中蒙貨運通關(guān)穩(wěn)定回升。下游對高煤價有恐高情緒，疊加運輸受阻，多保持觀望。期貨盤面低位震蕩運行，建議短線操作。

鐵合金：錳硅面臨成本支撐?但合金供需過剩；
錳硅：周三錳硅期貨價格下跌。近期錳礦價格飆升給錳硅帶來成本支撐。供需面來看，錳硅供需趨于過剩，但海外市場價格較高給市場帶來支撐。Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國69.33%，較上周減0.48%；日均產(chǎn)量29565噸，減133噸。五大鋼種硅錳（周需求）：140105噸，環(huán)比上周減1.11%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：206955噸，環(huán)比上周減0.45%。雖然供需略過剩，但國際市場變化支撐錳硅走勢，成本支撐錳硅。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周三硅鐵期貨價格略有回升。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國50.45%，較上期降1.28%；日均產(chǎn)量17782噸，較上期降165噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24196.8噸，環(huán)比上周降0.08%，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.44萬噸。硅鐵維持較好利潤。國內(nèi)硅鐵供需趨于寬松，但預(yù)計出口繼續(xù)走高。建議硅鐵期貨觀望為主。

螺紋鋼：疫情影響供需?鋼價觀望為主；
周三螺紋鋼期貨價格震蕩回升。國內(nèi)疫情再起，單日新增超兩千人，疫情波及28個省份，使得鋼材需求受到較大影響。建筑鋼材成交量環(huán)比上周下降8%，這在季節(jié)性復(fù)蘇的季節(jié)極為罕見，說明需求將拖累鋼價短期現(xiàn)貨的走勢。除需求外，供給也受到了疫情的影響。唐山進行全域臨時性封控管理。鋼廠利潤較低，預(yù)計鋼材產(chǎn)量會由升轉(zhuǎn)降，對原料形成壓力，但疫情也影響了港口的運輸。市場交易停滯。我們認(rèn)為，在疫情影響市場需求的當(dāng)下，螺紋鋼現(xiàn)貨價格大漲可能不高，期貨或?qū)⑥D(zhuǎn)為升水期貨。目前鋼廠利潤處于低位，市場下行也面臨成本支撐。鋼材出口價格仍然較高，出口利潤極好，海外價格高企。投資者觀望為主。

來源：國信期貨