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得周期者得天下？一季度基金業(yè)績(jī)首尾相差超70%，領(lǐng)跑基金經(jīng)理左手地產(chǎn)，右手煤炭

2022-03-31 13:47:37 來源：英為財(cái)情

從“滿眼皆是新能車”，到“得周期者的天下”，僅僅一個(gè)季度的間隔，資本市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)化竟有如此天壤之別。

外有地緣政治沖突，內(nèi)有“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策助力，疊加近期房地產(chǎn)“口風(fēng)”持續(xù)松綁，前一輪“煤飛油舞”行情余熱未熄，新一輪更燃的房地產(chǎn)行情又撲面而來。

在各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集聚的2022年一季度，煤炭、石油、銀行、房地產(chǎn)等為數(shù)不多的行業(yè)，也被基金經(jīng)理們視為可帶來“彎道超車”的救世主。這一點(diǎn)，在一季度基金凈值排行榜中表現(xiàn)得尤為明顯。

截止2022年3月30日，在全市場(chǎng)9511只基金中，排名前十的基金平均錄得30%的正收益，它們幾乎都重點(diǎn)配置了石油、煤炭、豆粕、房地產(chǎn)等行業(yè)，與排名最后的基金，最大收尾相差超70%。

得周期者得天下，基金凈值收尾相差73% 資本市場(chǎng)每天都是不一樣的劇情，更何況一個(gè)季度的廝殺與騰挪。

半個(gè)月前的3月15日，A股遭遇了近年罕見的暴跌。截止當(dāng)晚，在逾2000只股票型基金中，年內(nèi)仍勉強(qiáng)維持正收益的股票型基金僅剩最后“七壯士”——七只煤炭指數(shù)基金。

一天后，在上證指數(shù)最低跌至3020點(diǎn)附近時(shí)，金融委高調(diào)發(fā)聲，挽市場(chǎng)信心于即倒，隨后市場(chǎng)經(jīng)歷了兩周的反彈與震蕩。不過，這一突轉(zhuǎn)的劇情，并沒有從根本上改變已然形成的凈值排行榜單的格局。

截止3月30日晚，在全市場(chǎng)9511只基金中，獲得正收益的仍是“少數(shù)派”，而在其中，華寶標(biāo)普油氣兩只基金分別以38.85%和38.67%暫居年內(nèi)基金凈值排行榜前兩位。

梳理排名暫居年內(nèi)凈值前十的基金的重倉股，幾乎均為石油、大宗商品、能源、豆粕、房地產(chǎn)等周期類品種，而這些基金也多以QDII或指數(shù)基金為主，主動(dòng)權(quán)益類的基金并不多見。

相比之下，基金凈值墊底的兩只基金分別為華泰柏瑞亞洲和國泰中國企業(yè)，年內(nèi)凈值分別為-34.14%和-34.1%，即便是排名倒數(shù)第十的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，其凈值跌幅仍高達(dá)-26.89%。

一季度市場(chǎng)表現(xiàn)最遭的市場(chǎng)莫過于中概股以及恒生指數(shù)，而重倉其中的基金凈值表現(xiàn)也可想而知。以華泰柏瑞亞洲為例，其前十大重倉股均為港股，-34.14%的凈值也與排頭名的基金相差72.99%。

“領(lǐng)跑基”超車秘籍：左手地產(chǎn)，右手煤炭在全市場(chǎng)近萬只基金中，如果剔除投資境外市場(chǎng)的QDII基金，在5140只混合型基金和1848只股票型基金中，年內(nèi)凈值排行暫居前列的幾只基金中，就有三只基金的基金經(jīng)理為同一個(gè)人：黃海。

目前供職于萬家基金的黃海，截止2021年12月31日，其總管理規(guī)模9.05億元，盡管他一共就管理了四只基金，但其中就有三只基金的凈值，占據(jù)了2022年一季度的前五榜單中的3個(gè)席位。

以他管理的萬家宏觀擇時(shí)基金為例，其十大重倉股也十分“犀利”，前6大重倉股均為房地產(chǎn)龍頭股，第7至10大的重倉股均為清一色的煤炭股，可謂是“左手地產(chǎn)股，右手煤炭股”。

3月30日，房地產(chǎn)板塊大爆發(fā)，煤炭股成為萬紫千紅中的一點(diǎn)“綠”，一邊齊刷刷的大漲，一邊清一色的下跌，在昨天股票、基金“全線飄紅”的形勢(shì)下，該基金凈值漲幅僅為0.16%，也低于盤中估算的0.9%。

當(dāng)然，對(duì)于基金經(jīng)理投資能力的評(píng)價(jià)，絕不能以一日漲跌論英雄。但在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)齊聚的一季度，如何能在本就擁擠的A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，也并非易事。

“從風(fēng)格上來講，資金從成長(zhǎng)股向價(jià)值股的再平衡將會(huì)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中過去幾年機(jī)構(gòu)配置偏低的金融和周期行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，可能會(huì)有較好的相對(duì)收益。”在上述基金的2021年年報(bào)中，黃海總結(jié)稱。

在黃海看來，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)和無風(fēng)險(xiǎn)利率偏低的背景下，低估值和穩(wěn)定分紅的公司會(huì)是經(jīng)濟(jì)下行期的稀缺資產(chǎn)，他們將積極挖掘和把握過去被低估的價(jià)值藍(lán)籌股，實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

不過，談到對(duì)2022年的市場(chǎng)展望，黃海認(rèn)為，兩會(huì)后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際向好，主要風(fēng)險(xiǎn)來自于海外。因此，他對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎，但仍繼續(xù)堅(jiān)定看好能源（煤炭）、穩(wěn)增長(zhǎng)政策受益板塊房地產(chǎn)。

標(biāo)簽：基金經(jīng)理