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每日資訊：【焦點(diǎn)】業(yè)績向下，股價(jià)卻向上！上美股份看點(diǎn)何在？

2023-04-04 20:56:19 來源：英為財(cái)情

4月4日，素有“港股國貨美妝第一股”之稱上美股份（02145.HK）迎來大漲，盤中一度沖高逾35%，甚是奪目！不過，截至收盤，該股漲幅收窄至12.67%，報(bào)收28.45港元/股，總市值113.22億港元。

其實(shí)，自2022年12月底登陸港股上市后，該股曾一度沖上36.8港元/股高點(diǎn)，但最終未能抵住回調(diào)壓力，步入反復(fù)“箱體”震蕩行情。

(資料圖片僅供參考)

而且就于近日，上美股份才剛剛交出了披露其上市以來的首份年報(bào)，但結(jié)果顯然“差強(qiáng)人意”，2022年?duì)I收及凈利罕見出現(xiàn)雙雙下滑的境況。

面對(duì)承壓的業(yè)績，市場觀點(diǎn)不一，既有看多，也有唱衰，這或是造成今日股價(jià)劇烈波動(dòng)的原因所在。

01.領(lǐng)先國貨品牌，營收凈利罕見失速

官網(wǎng)資料顯示，上美股份領(lǐng)先的國貨化妝品公司，初創(chuàng)于2002年，2003年自主研發(fā)了首個(gè)化妝品品牌“韓束”，并迅速在市場打響影響力。

此后，為進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品品類，上美又在2014年建立草本植物護(hù)膚品牌“一葉子”，2015年推出母嬰護(hù)理品牌“紅色小象”，形成多品牌矩陣。

依托強(qiáng)大的自主研發(fā)能力及推行多品牌戰(zhàn)略的專業(yè)知識(shí)，2021年至今，公司還推出了洗護(hù)品牌“極方”，適合敏感肌的中高端護(hù)膚品牌“安敏優(yōu)”等多個(gè)品牌，進(jìn)軍中高端市場。

從“單品牌”到“多品牌”矩陣，再到瞄準(zhǔn)中高端市場，上美股份深耕行業(yè)逾20年，其戰(zhàn)略目標(biāo)清晰明確，也收獲了不俗的成績。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上美股份的營收規(guī)模已由2019年的28.74億元（人民幣，下同）上抬至2021年的36.19億元；歸母凈利潤由2019年的6257.10萬元一路飆漲至2021年3.39億元，3年期間足足增長了4倍之多。

然而，來到2022年，疫情的不斷蔓延以及消費(fèi)市場疲軟對(duì)全球美妝市場造成了不小的沖擊。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全球化妝品零售總額跌破4000億元，是近10年來的首次出現(xiàn)負(fù)增長。

面對(duì)化妝品行業(yè)的不景氣，上美股份的經(jīng)營也一度陷入窘境。

截至2022年12月31日止年度業(yè)績公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入26.75億元，同比減少26.1%;股東應(yīng)占利潤1.47億元，同比減少56.59%。

對(duì)于營收的減少，公司表示由于2022年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)及公共衛(wèi)生形勢等多重因素對(duì)本公司產(chǎn)品及物流產(chǎn)生重大影響并導(dǎo)致消費(fèi)市場需求下降所致。

分品牌看，公司三大核心品牌（韓束、一葉子、紅色小象）均出現(xiàn)不同程度的下滑，分別同比減少22.3%、36.2%、24.8%，依次錄得收入為12.67億元、5.29億元、6.55億元，三者占總營收超九成。

而在其他品牌中，包括此前推出的高肌能、安彌兒、極方等新品牌，以及2022年首推的一頁及安敏優(yōu)總計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2.23億元，同比下滑22%。

不過，值得一提的是，一頁是繼紅色小象之后，在母嬰領(lǐng)域的全新突破，其主攻童嬰敏感肌。自2022年5月上市以來，其僅在7個(gè)月內(nèi)便實(shí)現(xiàn)營收超2500萬元，是上美股份2022年財(cái)報(bào)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一。

另從渠道銷售表現(xiàn)來看，上美股份線上及線下渠道也均出現(xiàn)雙雙下滑跡象。

要知道，近年來伴隨線上電商高速崛起，線下渠道增長乏力甚至倒退是意料之中的事情，但面對(duì)線上渠道的高速發(fā)展，上美股份于2019年至2021年3年間一直保持增長態(tài)勢，唯獨(dú)2022年卻罕見出現(xiàn)下滑，確實(shí)釋放了不利信號(hào)。

管中窺豹，除了與美妝市場消費(fèi)疲軟的客觀因素影響外，還與直播電商激烈的競爭無不關(guān)系。近年來，通過直播帶貨紅利實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長花西子、貝泰妮旗下的薇諾娜等一眾國貨品牌都備受消費(fèi)者青睞。

反觀上美股份，在線上渠道的布局上稍顯乏力。細(xì)分渠道而言，收入占據(jù)大頭的在線自營銷售收入減少尤為迅猛，由2021年的15.33億元減少30.8%至2022年的10.6億元，主要受來自天貓及快手的收入減少所致。

02.行業(yè)回暖加速，上美股份有望沖出重圍？

值得一提的是，伴隨疫情影響的逐步消退，疊加行業(yè)支持政策的不斷出臺(tái)，化妝品行業(yè)有望迎來困境反轉(zhuǎn)。

宏觀層面，當(dāng)前實(shí)施的《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》便提出要率先在化妝品等消費(fèi)品領(lǐng)域培育一批高端品牌。

受益國家政策支持，未來中國化妝品市場前景可期。據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)預(yù)測，2021年至2026年的復(fù)合年增長率9.4%，2026年中國化妝品市場將達(dá)到14822億元。

可以預(yù)見，中國化妝品行業(yè)也必將涌現(xiàn)一批批國潮品牌領(lǐng)導(dǎo)者。屆時(shí)，誰又能成為國貨之光的領(lǐng)頭羊呢？

就品牌壁壘而言，上美股份的多品牌戰(zhàn)略更好地覆蓋不同定位的消費(fèi)者，從而有效迎合消費(fèi)者的需求，有助于企業(yè)在激烈的市場競爭中脫穎而出。

除此外，研發(fā)、規(guī)管、供應(yīng)鏈以及渠道也是行業(yè)龍頭進(jìn)一步搶占市場份額的絕對(duì)壁壘。但從渠道影響力看，上美股份目前尚未具備明顯優(yōu)勢。

針對(duì)這一點(diǎn)，公司于2022年財(cái)報(bào)指出將繼續(xù)加強(qiáng)與天貓、京東等電商平臺(tái)的合作，并將韓束在抖音、快手的成功經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到其他品牌。

通過積極的探索，不斷復(fù)制創(chuàng)造，上美股份能否沖出重圍并站上行業(yè)之巔呢，有待時(shí)間來解答！

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