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迎來拐點(diǎn)！破凈率下降，近千只理財(cái)產(chǎn)品收復(fù)失地

2023-01-06 19:26:18 來源：中國(guó)基金報(bào)

中國(guó)基金報(bào)記者??李樹超

繼去年11月份債市調(diào)整，引發(fā)銀行理財(cái)“破凈潮”，數(shù)千只銀行理財(cái)產(chǎn)品跌破面值后，最新數(shù)據(jù)顯示理財(cái)?shù)钠苾袈室呀?jīng)環(huán)比下降，近千只理財(cái)產(chǎn)品迎來了收復(fù)失地的“回血”時(shí)刻。

華安證券研究所近日發(fā)布的研報(bào)顯示，截至2022年12月，銀行理財(cái)?shù)钠苾袈蕿?0.22%，較當(dāng)年11月下降 65bp，自去年11月份以來，整體破凈率首現(xiàn)下滑。而面對(duì)2023年一季度銀行理財(cái)破凈產(chǎn)品到期規(guī)模的提升，多位業(yè)內(nèi)人士分析理財(cái)?shù)内H回高峰已過，今年一季度贖回壓力將逐漸緩解，但新發(fā)理財(cái)?shù)挠隼渚置娑唐趦?nèi)可能無法逆轉(zhuǎn)。

(資料圖片僅供參考)

銀行理財(cái)破凈率20.22%

環(huán)比下降65個(gè)BP

近日，華安證券研究所發(fā)布的研報(bào)顯示，截至2022年12月，銀行理財(cái)?shù)钠苾袈蕿?0.22%，較去年11月下降65bp。

分銀行類型來看，國(guó)有大行、股份行的理財(cái)產(chǎn)品破凈率分別為23.26%、18.4%，分別較12月中旬的高點(diǎn)下降2.17個(gè)百分點(diǎn)、0.32個(gè)百分點(diǎn)。同期，城市商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈率也從17.19%降至16.36%。

但是，農(nóng)村商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品破凈率，同期從25.04%增至25.5%，仍出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)勢(shì)頭。

“這說明銀行理財(cái)破凈潮正在迎來拐點(diǎn)?！蹦硣?guó)有大行理財(cái)人士告訴記者，國(guó)有大行、股份行、城商行作為銀行理財(cái)?shù)摹爸髁姟?，理?cái)產(chǎn)品破凈率都從高點(diǎn)回落，說明從去年11月份債市調(diào)整導(dǎo)致的銀行理財(cái)破凈潮，可能將告一段落，不少破凈的銀行理財(cái)產(chǎn)品開啟了收復(fù)凈值的“回血”之路。

Wind數(shù)據(jù)也顯示，截至2023年1月5日凈值更新，全市場(chǎng)跌破凈值的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量1011只，已經(jīng)從此前超2000只理財(cái)產(chǎn)品破凈潮中有所“回血”，這也意味著本輪理財(cái)產(chǎn)品破凈中，已經(jīng)有近千只產(chǎn)品收復(fù)失地，回歸到面值以上。

而從固收類理財(cái)產(chǎn)品參照的重要行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，截至1月5日，中債總財(cái)富（總值）指數(shù)報(bào)收216.6點(diǎn)，雖然尚未收復(fù)2022年10月末的高點(diǎn)，但比當(dāng)年11月中旬的低點(diǎn)已經(jīng)上升0.65%，基本走出了低迷區(qū)間。

贖回“高峰”基本過去

理財(cái)發(fā)行短期將保持低迷

華安證券研究所的另一個(gè)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-3月，銀行理財(cái)破凈產(chǎn)品到期規(guī)模提升，分別占當(dāng)月到期理財(cái)比例的8%、15%、17%。

而2023年1月-4月為破凈定開基金開放日的高峰。其中，2023年1-3月，破凈債券型基金開放數(shù)量占全部債券型基金開放數(shù)量比例分別為4.2%、6.8%、2.8%。

上述國(guó)有大行理財(cái)人士對(duì)此表示，由于銀行理財(cái)中很多是封閉式產(chǎn)品，如果這類產(chǎn)品破凈且面臨到期壓力，可能會(huì)有一定程度的贖回壓力。

在該人士看來，客戶是否贖回還要看封閉到期時(shí)理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)，如果當(dāng)時(shí)債市能穩(wěn)定下來，凈值穩(wěn)步上漲的話，客戶贖回壓力就不會(huì)很大；如果到期時(shí)產(chǎn)生虧損，可能還會(huì)面臨一定程度贖回的問題。

“不過，隨著近期債市回暖、銀行理財(cái)凈值逐步攀升，不斷收復(fù)跌幅，預(yù)計(jì)今年一季度到期產(chǎn)品不少可以收復(fù)面值，贖回的壓力可能不會(huì)比去年11月-12月那樣明顯。”該銀行理財(cái)人士稱。

滬上一位資管機(jī)構(gòu)人士也表示，雖然12月理財(cái)產(chǎn)品的贖回壓力已過，但考慮到2023年一季度的依然有不少理財(cái)?shù)狡冢碡?cái)仍然有一定的贖回壓力，后續(xù)會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注。

普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在本輪銀行理財(cái)凈值調(diào)整期間，該類產(chǎn)品存量規(guī)模由2022年10月末的28.09萬億元，降至12月25日的25.07萬億元，共減少了3.02萬億元。

在上述滬上資管人士看來，從銀行理財(cái)?shù)狡趤砜矗?023年一季度理財(cái)?shù)狡谝?guī)模壓力主要集中在1月和3月，但是到期規(guī)模均小于2022年12月。1月有3220億元純債定開產(chǎn)品進(jìn)入開放期，有207億元純債封閉式產(chǎn)品到期，合計(jì)3427億元。其次是3月純債定開和封閉式產(chǎn)品合計(jì)到期2403億元，均低于2022年12月到期2萬億左右的規(guī)模。

“當(dāng)前市場(chǎng)利率債和高等級(jí)信用債估值緩慢恢復(fù)，但中等評(píng)級(jí)信用債信用利差仍維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年一季度后，隨著理財(cái)贖回壓力減小，中低評(píng)級(jí)信用債估值會(huì)迎來修復(fù)。” 該資管人士稱。

滬上一家資管機(jī)構(gòu)也判斷，銀行理財(cái)贖回的高峰基本過去，短期關(guān)注做多機(jī)會(huì)，前期超跌的中短端利率或?qū)⒂瓉硇迯?fù)行情。

雖然隨著銀行理財(cái)凈值的復(fù)蘇，贖回壓力的緩解，債市行情也在逐漸回歸回暖，但銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)行仍將在短期內(nèi)保持低迷。

華安證券研究所的研報(bào)還顯示，2022年12月債券型銀行理財(cái)發(fā)行653只，而在當(dāng)年11月為1669只，債券型理財(cái)發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑1016只，發(fā)行數(shù)量環(huán)比下滑60%以上，產(chǎn)生了斷崖式的下跌。

“理財(cái)客戶做銀行固收理財(cái)投資，還是奔著穩(wěn)健收益去的，去年11月份以來理財(cái)產(chǎn)品大面積破凈，不少投資者產(chǎn)生虧損，這都會(huì)在短期內(nèi)打擊投資者信心，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)生負(fù)面影響。隨著未來理財(cái)產(chǎn)品賺錢效應(yīng)的恢復(fù)，產(chǎn)品的發(fā)行也會(huì)逐漸回暖?！鄙鲜鲢y行理財(cái)人士稱。

編輯：小茉

標(biāo)簽：理財(cái)產(chǎn)品